（原标题：天风证券深度证实：珍酒李渡八大中枢上风驱动成长，倡导价12港元）
10月14日，闻明券商机构天风证券发布珍酒李渡（06979.HK）深度探求证实《三级引擎皆发力，珍酒李渡成长可期》，指出珍酒李渡凭借八大中枢上风，将来成长可期，初次隐蔽给以“买入”评级，建议倡导价为12.01港元。
研报截图上风一：三级增长引擎并驱，增长动能苍劲
研报称，珍酒李渡动作首家在港交所上市的民营白酒龙头企业，旗下三大增长引擎并驱，增长动能苍劲。
第一增长引擎珍酒，2009年以来通过扩产、重塑居品矩阵、重建销售集合，已踏进中国第四大酱酒品牌，成为国内闻明的酱酒龙头，2020至2023年营收CAGR高达50.46%，是公司功绩基本盘。
第二增长引擎李渡，2014年以来通过居品、品牌、营销的全面重塑，已奏效切入高端光瓶赛说念，2020至2023年营收CAGR达到45.63%，是高端光瓶赛说念兼香品类后劲军。
第三增长引擎湘窖和启齿笑居品涵盖浓、酱、兼三种香型，隐蔽高中低全价钱带。2020至2023年，湘窖营收CAGR达28.28%，启齿笑营收CAGR为30.77%。
上风二：管制层教授丰富，领航企业发展
研报称，珍酒李渡管制层大多永远履新白酒行业，酒业管制教授丰富，荒谬是珍酒李渡集团董事长吴向东深耕白酒行业二十八年，是金六福品牌首创东说念主，亦然A股上市企业华致酒行的实控东说念主，历经行业升沉，领有丰富的产业教授和策略眼神，其盛大的产业视角和深厚的行业教授，是珍酒李渡在行业调遣期逆势上扬的关节驱能源。
上风三：股权结构明晰，海外私募巨头深爱
研报称，珍酒李渡集团股权结构聚合，贬责结构隆重，由金东投资持股66.69%罢了控股，内容限度东说念主为吴向东先生，此外，大家闻明投资机构 KKR持股13.30%。
研报截图KKR动作“大家四大PE巨头”，已过问中国市集多年，涉足互联网、科技、医疗、金融、破钞等繁密鸿沟的投资，奏效投资过蒙牛、海尔、字节进步等闻明企业。
上风四：管制机制进修，盈利时期继续支持
研报称，珍酒李渡旗下三家企业流程多年发展，组织架构和管制机制进修，毛利率从2020年的52.24%支持至2024年上半年的58.76%（以A股司帐准则运筹帷幄为75.5%），盈利时期继续支持。跟着自有产能开释和居品结构优化，盈利时期将陆续攀升。
上风五：精确把抓酱酒红利，高质地增长趋势显着
研报称，2018年运行，在茅台引颈下，酱酒过问闹热发缓期，但存在“渠说念热”和“破钞热”脱节问题。2021年下半年以来，跟着酱酒遇冷，头部品牌最初调遣诡计策略，引颈行业发展趋于进修同期，开启了品牌聚合、区域聚合的高质地增长下半场。
珍酒动作酱酒头部品牌，在宇宙化早期便难得破钞者培育及渠说念雅致化运营，对峙聚焦大单品和重心市集策略，细心品牌塑造，完善价位布局，继续支持酱酒市占率，将来有望继续施展居品、渠说念、品牌等概括上风，在酱酒下半场进一步支持市集份额。
上风六：居品矩阵丰富，高端化恶果权贵
研报称，珍酒李渡字据破钞者多元化需求，已构建了梯度合理的居品矩阵，成为销售次高端及以上价位居品为主的宇宙化白酒品牌。
珍酒李渡部分中枢居品图珍酒大单品策略叮咛明晰，珍十五、珍三十已分别成为酱酒次高端、高端价位的宇宙大单品，2023年以来推出的高端光瓶系列推崇亮眼，有望成为新增长点，鼓励珍酒居品结构进一步进取破裂。
李渡通过复刻经典，推出李渡高粱1955、李渡高粱1308等中枢居品，引颈李渡回应，其“液体古董，喝一瓶少一瓶”的告白语进一步突显居品稀缺性，促进居品高毛利，罢了品牌的升级改换。
湘窖的要情、红钻、水晶钻、启齿笑等居品，能兴盛不同价位、不同香型破钞需求。此外，湘窖龍匠系列2019年推出以来，飞速成为湖南酱酒市集主流品牌，并保持快速增长，能与同价位的贵州酱酒品牌分庭抗礼。
上风七：渠说念竖立多措并举，渠说念掌控力增强
珍酒以“工作部+战区”对渠说念进行矩阵式管制，通过对业务东说念主员进行工作部鉴识，并在工作辖下细化战区，进一步支持团队战役力及效力，贵州、河南、湖南、广东、山东已成为珍酒字据地市集。同期，在普遍业务团队的复古下，珍酒破钞培育行动的力度和落地率亦得到较好保险，渠说念掌控力迟缓增强。
珍酒国之珍宴品鉴会李渡以破钞者为中心，更动提议“千里浸式体验”营销叮咛，伸开营销培育行动，奏效切入高端破钞群。当今李渡一经建立起“小舵-分舵-总舵”的隐蔽宇宙重心市集的三层体验架构，开启宇宙化新征途。
为应酬宇宙假名酒竞争，湘窖聚焦中枢末端，从深度分销调动为聚焦重心网点进行深度协销，奏效破裂一线名酒会剿，走上了发展快车说念。当今，湘窖正稳步深耕湖南市集。
上风八：品牌竖立各好意思其好意思，闻明度支持显着
2021年以来，跟着珍酒渠说念宇宙化初步完成及策略单品珍十五、珍三十奏效打造，公司运行细心提高珍酒品牌明白广度，并以珍酒故事深远破钞者品牌明白和价值认可。2023年，珍酒品牌向内深挖自己历史，向外招揽传统文化，提取出珍酒中枢品牌财富“1234 歌”，即中国白酒一号工程、中国酱香白酒第二股、贵州三大酱香品牌和中国四大国宴白酒，奏效塑造了珍酒各异化、个性化的品牌价值；以“酒中珍品”为立意中枢，推出全新品牌形象片；交融非遗点翠工艺，升级品牌视觉体系；继续深远与文体、字画、体育等鸿沟勾通，全面开释珍酒价值理念。2021年以来，珍酒品牌影响力继续支持，链接三年入选“中国500最具价值品牌”榜单，并赢得《东说念主民日报》、新华社、中央电视播送总台等巨擘媒体同样点赞。
李渡元代烧酒作坊古迹李渡是江西四大名酒之一，2002年发掘的元代烧酒作坊古迹于2006 年列入宇宙重心文物保护单元。连年来，李渡通过叫醒国宝窖池，塑造高端基因，2023年，还与茅台、五粮液、洋河、汾酒等六家闻明酒企，携手苦求“世界文化遗产”。当今，李渡正以中国最迂腐窖池为“底牌”，以“世界文化遗产”为IP ，深远高端品牌形象。
湘窖和启齿笑动作酱酒龙头，在当地极具品牌影响力，破钞基础塌实，陪同振兴湘酒政策，趁势布局，并通过封坛文化节、跨界交融等支持品牌形象，有望凭借居品各异化、渠说念深耕等上风成绩更多增量市集。
湘窖品牌跨界行动研报临了默示，瞻望珍酒李渡2024年至2026年营收将分别达到85.32亿元、102.28亿元和120.38亿元，归母净利润将达到18.97亿元、25.33亿元和33.51亿元。基于P/E估值法，给以公司2024年19.5X倡导PE估值，对应倡导市值为370亿元开云kaiyun体育，倡导股价为12.01港元/股。