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　　作家|jk

　　比特币的价钱波动弥远以来和传统金融市集呈现两种迥然相异的趋势，这背后有着两种完全不同的叙事：行为风险钞票，在市集激情热潮、风险偏好加多时，比特币的发扬通常与好意思股趋同，呈现出较高的正有关性。这主若是由于机构投资者的参与加多，使其与其他高风险钞票的资金流动步地通常。关联词，在市集着急或风险事件爆发时，比特币又会被视为避险钞票，与好意思股走势脱钩，以致出现负有关性，尤其是当投资者对传统金融系统失去信心时。

　　这两种叙事使得比特币的变装更为复杂，既成为风险钞票的一部分，也可能饰演避险钞票的变装。到底会是哪一种呢？尤其是在这个特朗普行将上任的时刻点上？

　　价钱关联性：失色国国债更“避险”

　　把柄 TradingView 的统计，在夙昔十年间，比特币与标普 500 指数的有关性为 0.17 ，低于其他替代钞票。举例，标普高盛商品指数（S&P Goldman Sachs Commodity Index）与标普 500 的有关性在同期为 0.42 。尽管比特币与股市的有关性历来较低，但连年来这一有关性有所加多。在夙昔五年中，其有关性上升至 0.41 。

　　然而，比特币较强的波动性让有关性一个数据变得不那么可靠：比特币与标普 500 的干系在 2023 年 11 月 11 日时（FTX 事件前后）发扬为-0.76 的负有关性，但到了 2024 年 1 月却达到了 0.57 的正有关性。

　　比拟之下，标普 500 发扬相对踏实，年均讲演率约为 9% 至 10% ，并行为好意思国经济的基准。尽管标普 500 的全体讲演率可能低于比特币，但胜在踏实和波动性低。

比特币和纳斯达克指数的对数比较。开头：FRED

　　不错看到，在宏不雅热门事件发生时，两者通常会出现强力有关性：举例， 2020 年新冠疫情后的市集复苏手艺，两者齐出现了权臣的上升趋势。这可能反应了在宽松货币策略配景下，投资者对风险钞票的需求加多。

　　关联词，在其他时刻段（如 2022 年），比特币和纳斯达克的走势各异较大，表深切有关性的放松，尤其是在只针关于加密市集发生的黑天鹅事件的时刻段，比特币会出现单边暴跌。

　　虽然，在周期性的讲演率上，比特币完全不错作念到甩纳指三条街。然而，单纯从价钱有关性的数据来看，两者的有关性如确凿不停增强。

　　WisdomTree 发布的一则敷陈也提到了雷同不雅点，敷陈的不雅点是：尽管比特币与好意思股的有关性从十足值上来说不高，然而在近期这一有关性低于标普 500 指数与好意思国国债的讲演有关性。

宇宙领域内数万亿好意思元的钞票以标普 500 指数行为基准或试图跟踪其发扬，使其成为宇宙最受存眷的指数之一。如果粗略找到一种钞票，其讲演率与标普 500 指数之间具有-1.0 （完全反向）、且相对踏实的有关性，那么这种钞票将备受追捧。这种特色意味着，当标普 500 指数发扬为负时，这种钞票有可能提供正讲演，展现出对冲特色。

尽管股票通常被视为风险钞票，好意思国国债则被很多东谈主以为更接近于“无风险”钞票。好意思国政府不错通过印钞实施债务义务，尽管好意思国国债，尤其是期限较长的国债，其市集价值仍可能存在波动。2024 年的一个进击研讨点是标普 500 指数与好意思国国债的有关性悉数正在接近 1.0 （正有关 1.0）。这意味着两类钞票可能在归并时刻段内同期飞腾或着落。

钞票同期飞腾或着落与对冲的初志恰好相悖。这种状态雷同于 2022 年，当年股票和债券同期录得负收益，这起义了很多投资者对分辨风险的预期。

比特币当今并未发扬出激烈的对标普 500 指数讲演率的对冲才能。从数据来看，比特币与标普 500 指数的有关性并不权臣。关联词，近期比特币与标普 500 指数的讲演有关性低于标普 500 指数与好意思国国债的讲演有关性。如果这一趋势合手续下去，比特币将引起更多钞票确立者和投资者的存眷，并在时刻中冉冉成为一个更有诱惑力的投资用具。

　　从这一角度而言，与无风险钞票好意思国国债比拟，比特币只需要作念阿谁“跑的失色国国债更快”的避险钞票就弥漫了，投资者会自关联词然遴荐比特币行为投资组合里的一项。

　　图表展示了 2022 年比特币价钱与标普 500 指数之间的 50 天调养有关性。从平均水平来看，有关性约为 0.1 ，高点进步 0.4 ，低点则低于-0.1 。开头：WisdomTree

　　机构合手仓：ETF 占比越来越大

　　机构投资者在比特币市鸠合的作用越来越进击。法例当今，比特币的合手仓散布表深切机构对其市集影响的权臣晋升，这种诱惑化趋势可能进一步鼓吹比特币与好意思股走势的关联性。以下是具体分析：

　　把柄数据，比特币当今已斥地 1990 万枚，总量为 2100 万枚，因此剩余 110 万枚尚未斥地。

　　在已斥地的比特币中，进步 5 年的前 1000 个寝息地址的合手仓占比为 9.15% ，相等于约 182 万枚。这部分比特币通常不会投入运动市集，本色上镌汰了市集的活跃供应量。

　　此外，把柄 Coingecko 数据，包括 Microstrategy 在内的前 20 家上市企业合手仓占比为 2.63% ，约为 52 万枚，其中仅 Microstrategy 一家就合手有比特币总量的 2.12% （约 44 万枚）。

　　另一方面，把柄 The Block 的数据，截止本文写稿时刻，整个 ETF 的机构合手仓当今达到了 117 万枚。

如果假定寝息地址的比特币、未斥地数目，以及上市企业的合手有量保合手不变，那么市鸠合的表面运动量 = 1990 - 182 - 52 = 1756 万枚

机构合手仓占比： 6.67% 

　　由此可见，ETF 机构当今已法例了比特币运动量的 6.67% ，这一比例在翌日跟着更多机构介入可能进一步上升。从客岁同期到本年，咱们不错发现来自于往复所的份额被权臣压缩，而来自于 ETF 的份额进一步增长。

比特币合手仓占比。开头：CryptoQuant

　　与好意思股雷同，当机构投资者对市集的合手仓占比冉冉提高时，投资方案行为（如增减合手）会在价钱波动中饰演更迤逦的变装。这种市集诱惑化状态容易导致比特币价钱走势受到好意思股市集激情的权臣影响，极度是在宏不雅经济事件运行下的投资资金流动中。

　　“好意思国化”进度

　　好意思国策略对比特币市集的影响日益权臣。这一议题而言，当今更多是未知数：把柄特朗普当今的行事作风，如果在翌日的迤逦策略节点上，加密友好东谈主士占据进击方案位置，举例鼓吹更宽松的监管环境或批准更多与比特币有关的金融产物，比特币的接管率例必进一步晋升。这种接管的深化不仅会谨慎比特币行为主流钞票的地位，还可能进一步拉近比特币与好意思股这两个反应好意思国经济走向的钞票之间的有关性。

　　要而言之，与好意思股的有关性正在逐步增强，其主要原因包括价钱对宏不雅事件的共同反应、机构合手仓对市集的权臣影响、以及好意思国策略趋势对市集的潜在影响。从这一角度来说，咱们翌日如实不错借助好意思股的走势，来判断更多关于比特币的趋势。

　　（转自：星球日报）开云kaiyun体育

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