当地时分1月3日好意思国联邦储备委员会发布的2023年12月货币策略会议纪要露馅，好意思联储初度提到开动商酌达成缩减钞票欠债表（以下简称“缩表”）问题。好意思国联邦储备委员会以为，在准备金余额下跌到略高于实足准备金水闲居开云kaiyun体育，不错放缓缩表节拍并最终达成缩表。
不外与会者就往常利率走向的主张存在不合，尽管与会者以为加息不及导致通胀回升，以及加息过多导致经济衰败的风险约莫均衡，因此策略利率可能如故见顶，2024年降息应该是相宜的，但并未商酌具体降息时点。
若通胀反弹，加息仍是好意思联储的选项
上述会议纪要露馅，部分与会者保留了若通胀再次升温仍加息的选项。
好意思联储强调，保握一定时分的收敛性利率水平是合理的，并仍对降息保握严慎气魄。部分与会者以为，策略转向应该以数据依赖的形势进行，若通胀再次反弹，会保留再次加息的剿袭。
东方金诚臆想发展部分析师白雪指出，总体来看，好意思联储以为紧缩策略周期如故基本见顶，但莫得阐发策略是否转向，以及何时转向。纪要中指出经济出路的概略情味高，并说起金融环境过于宽松会影响通胀下跌，且建议“收敛性利率铲除需要显明迹象的通胀回落这一前提”，均是在强化往常降息旅途的策略概略情味。这在一定程度上是对阛阓过度提前的降断来回进行“降温”。纪要公布后，阛阓小幅下调了对好意思联储降息概率的预期。
广发证券资深宏不雅分析师陈嘉荔指出，在2023年12月会议中，好意思联储以为加息不及导致通胀回升及加息过多导致经济衰败的风险约莫均衡，因此策略利率可能如故见顶，2024年降息应该是相宜的，但并未商酌具体降息时点。此外，好意思联储强调将策略保握一定时分的收敛性水平是合理的，如若通胀反弹，会保留再次加息的剿袭。简便来看，好意思联储极端于承认紧缩策略周期可能如故见顶；但莫得阐发是否转向、何时转向。
好意思联储最早可能在2024年开动放缓缩表
好意思联储从2022年6月1日开动缩表，当今每月保管600亿好意思元的好意思国国债和350亿好意思元的MBS证券（住房典质贷款营救证券）缩表想象。达成2023年年末，好意思联储钞票欠债表限制已大幅缩减逾1万亿好意思元，当今限制约为逾7.7万亿好意思元。
白雪对贝壳财经记者示意，好意思联储说起“准备金余额下跌到略高于实足准备金水平”。一般来说，不错凭据银行准备金占款式GDP比重、EFFR（联邦基金有用利率）和IORB（准备金余额利率）息差、以及好意思联储隔夜逆回购（ONRRP）使用量等来判断实足准备金水平。
白雪以为，当今，好意思联储钞票欠债表上的银行准备金余额仍高达3.48万亿好意思元摆布，远高于好意思联储2022年开动缩表时的水平。基准情形下，展望好意思联储可能在2024年三季度放缓缩表，在2025年一季度住手缩表。但接洽到近期担保隔夜融资利率（SOFR）等融资阛阓基准利率出现高波动，且好意思联储隔夜逆回购器具的用量在2024年滥觞已飞速缩水至约7200亿好意思元，若短期流动性握续垂死，不放手好意思联储放缓缩表的时分会提前至本年二季度。
陈嘉荔指出，2023年12月议息会议纪要露馅，缩表方面，部分好意思联储官员以为，在准备金余额下跌到略高于实足准备金水闲居，不错放缓缩表节拍并最终达成缩表。陈嘉荔展望，在基准情形下，好意思联储可能在2024年三季度放缓缩表，并最终在2025年一季度住手缩表。
国泰君安证券宏不雅分析师郭新宇指出，在莫得发生流动性危境的情形下，展望好意思联储在2024年将握续缩表，并将在2025年一季度缩表延缓，并在2025年二季度住手缩表，最终在2025年下半年开动再行小幅扩表。
鲍威尔此前曾明确说起，好意思联储的降息不错和缩表同期进行。郭新宇以为，这意味着在不发生深度衰败或较大金融风险的情况下，好意思联储缩表的程度将颓落于好意思联储的降息周期。好意思联储缩表的程度，将更多地由好意思国货币阛阓卓绝流动性自己决定，而非通胀或做事等经济身分决定。
郭新宇将好意思联储的缩表经过大体回来为四个阶段：第一阶段体现为银行准备金下跌，ONRRP（好意思联储隔夜逆回购）快速增多，进款从银行升沉到货币阛阓基金。第二阶段体现为银行准备金和ONRRP均大体稳重。第三阶段从2023年6月开动，展望将握续至2024年三季度，体现为银行准备金大体稳重，但ONRRP快速下跌，中枢逻辑是部分贸易银行开动竞争进款，并在批发阛阓上融资。
第四阶段展望2024年三季度之后开动，握续至2025年二季度缩抒发成，体现为ONRRP大体保管3900亿不变，银行准备金开动下跌，直至款式GDP（国内出产总值）的10%，好意思联储缩表开动延缓，降至款式GDP的9%，好意思联储住手缩表。凭据其测算效能，好意思联储缩表将在2025年一季度延缓，二季度住手，并在2025年下半年再行开动小幅扩表。
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